廈門東昂科技股份有限公司（以下簡稱“東昂科技”）在沖刺創業板IPO的過程中，因其“清倉式”分紅后卻計劃將部分募集資金用于補充流動資金，同時存在客戶高度集中、擴產必要性存疑等問題，收到了來自深圳證券交易所的審核問詢函，引發市場與監管的廣泛關注。

一、 “清倉式分紅”與募資補流引爭議

招股書顯示，在報告期（2020年至2022年）內，東昂科技進行了大額現金分紅，累計分紅金額占同期歸母凈利潤的比例極高，幾乎分掉了絕大部分的當期利潤，被市場形容為“清倉式分紅”。在此次IPO募投項目中，公司卻計劃將數千萬元募集資金用于補充流動資金。這種“前腳將利潤分光，后腳向市場伸手要錢”的操作邏輯，自然成為監管問詢的焦點。交易所要求公司說明在報告期進行大額分紅的合理性、必要性，以及分紅資金的主要流向，并質疑其是否通過分紅將經營成果主要分配給了實控人，再利用上市募集資金來緩解可能存在的資金壓力，其募資補流的真實性與合理性存疑。

二、 業績增長下的客戶集中隱憂

東昂科技主營專業移動照明工具，其產品主要應用于歐美等海外市場的工業企業。報告期內，公司業績呈現增長態勢，但背后隱藏著對前三大客戶的嚴重依賴。數據顯示，公司對前三大客戶的銷售收入合計占當期主營業務收入的比重常年維持在較高水平（如超過70%）。其中，對第一大客戶——某全球知名工具品牌商的銷售占比尤為突出。這種高度集中的客戶結構，雖然帶來了穩定的訂單，但也意味著公司的經營業績與主要客戶的采購策略、合作關系緊密綁定，抗風險能力較弱。一旦主要客戶訂單發生波動或合作關系生變，將對公司營收造成重大沖擊。問詢函中，交易所要求公司詳細說明客戶集中的原因、與主要客戶合作的穩定性及可持續性，并充分揭示相關風險。

三、 產能利用率與擴產計劃的匹配性問詢

本次IPO，東昂科技計劃將大部分募集資金投向“高端專業移動照明工具生產基地建設項目”，旨在擴大產能。根據招股書披露，在報告期內，公司主要產品的產能利用率并非始終處于飽和狀態，存在一定的波動，甚至在個別時期未達高位。在現有產能尚未被完全充分利用的背景下，大規模擴產的必要性和合理性就成為了一個關鍵問題。交易所要求公司結合市場容量、競爭格局、在手訂單及未來訂單預測，詳細論證新增產能的消化能力，說明擴產計劃是否審慎、可行，避免出現募集資金到位后產能閑置的風險。

四、 與展望

東昂科技的IPO之路正面臨監管對其財務操作審慎性、業務獨立性與穩定性以及未來發展計劃合理性的多重拷問。“清倉式分紅”與募資補流的矛盾操作，暴露出公司在資金規劃與股東回報平衡上的爭議；過度依賴少數大客戶則是其業務結構的“阿喀琉斯之踵”；而基于波動產能利用率提出的擴產計劃，也需要更有說服力的市場證據來支撐。對于東昂科技而言，能否就監管問詢給出清晰、合理、令人信服的回復，不僅關系到其此次IPO的成敗，更是對其公司治理水平、持續經營能力和長期發展邏輯的一次嚴峻考驗。市場正密切關注其后續回復及上市進程。